引言：以新品类为代表的新消费是2025年食品饮料板块的核心投资主线之一，我们认为这一主线年与未来长期均有望延续，但新品类内部或发生轮动，其中大健康食品是我们未来重点看好的投资方向。

　　大健康食品包括天然健康食品VS营养健康食品，目前合计市场规模约6000亿元。2025年以来外部需求与渠道发生深刻变革：1）需求端，一方面消费群体从“银发阶层”向年轻群体扩张，另一方面消费场景从疾病预防扩展到情绪解压、体重管理等个性化诉求，此外产品形态从药剂迭代为软糖等；2）渠道端，兴趣电商、跨境电商与会员超市兴起，较好地解决了大健康食品关于消费者信任缺失、品类认知缺乏的问题。在此驱动下，近年来大健康食品迎来品类结构性繁荣，燕麦、核桃、运动健康、肠道管理等产品实现快速增长，相关上市公司业绩表现优异。

　　品类图谱：“功效-场景-价格”黄金三角，关注燕麦、玉米与核桃等。我们认为大健康食品SKU丰富、结构偏长尾，类似于零食板块投资逻辑，核心在于挑选布局重点品类的上市公司。从这一角度出发，我们认为满足“功能-场景-价格”黄金三要素的品类容易诞生大单品，建议关注：1）燕麦，市场规模100亿元，具备低GI特征，价格处于大众价位带，场景上除切入早餐等主食场景外，能够做零食、健身补能等；2）玉米：市场规模约2000亿元，具备低GI特征，价格亲民，口味接受度较广，场景上不仅作为主食亦能切入零食；3）核桃：市场规模约800亿元，有益心脑健康，价格在树坚果中性价比明显，场景从零食拓展到养生场景；4）黑芝麻：有益于“滋养护发”，口味醇厚，价格折合1元/袋，场景上除传统冲调场景也可延伸至烘焙甜品、零食等领域；5）运动健康：市场规模约60亿元，有望伴随健身人群数量和专业度提升持续扩容；6）肠道健康：线%以上，市场规模实现快速扩张。

　　重点公司：重点布局潜力品类的企业有望实现业绩快速增长。1）西麦食品：国内麦片行业龙头，业绩迎来加速增长，近3年收入CAGR约18%，归母净利润CAGR约9%，主要得益于品类结构升级（复合燕麦片）、新兴渠道扩张（电商与零食量贩等）与成本端红利。2）十月稻田：主食新消费品牌，高举高打快速增长，近3年收入CAGR约17%，经调整净利润CAGR约10%，主要得益于大米主力产品快速增长（内部升级+现代渠道扩张）、玉米第二增长曲线放量（顺应健康消费趋势）。3）五谷磨坊：核桃芝麻粉龙头，走出低谷业绩回暖，近3年收入CAGR约9%，归母净利润CAGR约29%，主要得益于KA渠道调整到位、电商与会员店渠道扩张。4）仙乐健康：国内CDMO龙头，布局新消费与全球化，近3年收入CAGR约21%，归母净利润CAGR约12%；5）均瑶健康：益生菌食品先驱者，B端与C端双轮驱动，近3年收入CAGR约17%。

　　九游官网app

　　风险提示：新渠道扩张不及预期的风险；新品类需求持续性不及预期的风险；行业竞争超预期的风险；食品安全问题的风险。

　　证券之星估值分析提示黑芝麻行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示西麦食品行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性一般，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河较差，盈利能力一般，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示十月稻田行业内竞争力的护城河较差，盈利能力较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示仙乐健康行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示中国银河行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性良好，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示均瑶健康行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　以上内容与证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息，证券之星对其观点、判断保持中立，不保证该内容（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关内容不对各位读者构成任何投资建议，据此操作，风险自担。股市有风险，投资需谨慎。如对该内容存在异议，或发现违法及不良信息，请发送邮件至，我们将安排核实处理。如该文标记为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。