主要产品包括蛋白粉、复合乳清蛋白粉、功能性软糖、咖啡等，目前旗下拥有FoYes、fiboo、谷本日记及Hot Rule四大自有品牌。

　　近日，西子健康向港交所提交了《招股书》，本次赴港上市，公司拟将所募资金用于提升品牌价值并强化品牌权益、推进产品研发及加强创新能力、升级及扩展销售渠道及分销网络、加强数码能力及进一步发展供应链系统、寻求潜在战略投资及收购机会，以及用作营运资金及一般公司用途。

　　2020年10月，西子健康完成了8000万元的A轮融资，引入了电广传媒（000917.SZ）、水羊股份（300740.SZ）等多家投资方，

　　在资本的加持下，西子健康开始转型经营自有品牌，并分别于2021年4月和2022年9月推出了fiboo和谷本日记两个品牌。

　　fiboo是针对女性健康与营养而设的品牌，涵盖运动蛋白产品、功能性软糖及功能性饮品等多个系列。

　　在总收入中的占比分别为26.5%、42.5%和36.7%，是公司收入和占比最高的品牌。谷本日记则是专注于自然健康轻食与滋补代餐的品牌，产品线涵盖代餐奶昔、蛋白棒、营养代餐粉等，各期分别实现收入2.18亿元、5.51亿元和3.86亿元，对总收入的贡献率分别为15%、32.5%和24%。

　　2022年12月，西子健康再次完成1亿元的B轮融资，电广传媒在继续增资的同时，新资方中广天择（603721.SH）也由此入局，

　　值得一提的是，西子健康和引入的外部股东之间存在对赌协议，若公司未能在2026年12月31日前完成上市，则需承担回购义务。

　　西子健康表示，fiboo、谷本日记及FoYes分别在产品上线个月内即实现累计销售额超5亿元。截至2026年1月4日，HotRule的累计GMV也已超6000万元。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬表示，在颜值管理、体重管理、营养管理及大健康管理这“四个管理”贯穿于国人日常生活的当下，中国蛋白粉产业步入了高速增长、发展、扩容的大消费红利期，但消费者需要注意的是，要在医师或专业营养师的指导下科学、合理的使用蛋白粉。

　　西子健康自有品牌合计实现的收入从2023年的6.14亿元增长至2025年前9个月的15.67亿元，收入占比也从42.4%增长至97.3%，

　　与此同时，西子健康销售第三方品牌实现的收入则从2023年的8.27亿元降至2025年前三季度的0.43亿元，收入占比从57.2%降至2.7%。

　　据弗若斯特沙利文数据显示，西子健康是少数成功从第三方品牌运营服务转型至经营自有营养与健康食品品牌组合的公司之一。

　　但西子健康目前仅在长沙市拥有一座自有工厂，包括软糖、蛋白粉等在内的主要产品类别仍主要委聘第三方制造商进行生产。

　　西子健康表示，混合生产模式使公司能在质量控制、运营效率及灵活性之间取得平衡，并支持公司在全国范围内拓展产品与销售规模，同时公司强调，所有第三方制造商均须通过资格审查，并遵守内部政策及质量标准。不过公司也坦承，无法完全控制供应商所供应的制成品质量，也无法完全控制其制造及包装产品的过程。

　　事实上，在这种组合生产模式下，西子健康旗下品牌确实存在着一些品控问题。截至3月20日，在黑猫投诉平台上，西子健康旗下品牌FoYes、fiboo和谷本日记分别有149条、125条、82条投诉。

　　其中，FoYes品牌涉及“量少味冲却拒退款”、“喝了肚子难受嗓子哑”、“饮用后出现恶心不适”等；

　　“产品口感怪又致腹泻”、“富铁软糖独立包装中吃出不明白色异物”、“运动咖啡中有不明白色颗粒”等。不过西子健康在《招股书》中表示，为配合不断扩大的产品组合及日益激烈的市场竞争，并加强制造能力，公司计划在长沙新建一座工厂。

　　从销售渠道上看，西子健康高度依赖线上渠道，公司各期分别有99.4%、98.9%和98.9%的收入来自线上，线下渠道的收入几乎可以忽略不计。

　　各期收入分别为6.56亿元、10.48亿元和10.1亿元，在总收入中的占比分别为45.5%、61.9%和62.8%。

　　在抖音平台，西子健康先是通过海量的达人内容进行“种草”，再通过品牌直播间和品牌店铺进行精准营销。为此，

　　而西子健康旗下所有抖音店铺均为直营，在2025年抖音渠道产生的GMV中，自营直播贡献了超93%。从推广效果看，2025年前11个月，西子健康旗下FoYes品牌在抖音乳清蛋白产品类别GMV中位列榜首，fiboo品牌也在抖音多种维他命及矿物质产品类别GMV中排名第一。

　　西子健康各期的销售费用分别为4.73亿元、7.51亿元和7.56亿元，分别占总收入的32.7%、44.4%和47%。

　　这部分费用各期分别为4.04亿元、6.42亿元和6.68亿元，分别占销售费用的85.4%、85.6%和88.3%。事实上，西子健康未来仍计划投入大量资源用于营销及推广，

　　具体到抖音平台，公司计划提升直播效果、扩充内部直播团队并强化内容质量。图源：《招股书》

　　但各期的研发开支仅分别为669.5万元、1212.2万元和1172.9万元，分别占总收入的0.5%、0.7%和0.7%，各期研发费用率均不足1%。

　　不过西子健康称，公司未来计划通过建立专注于酶解及吸收效率研究的蛋白质创新实验室，以及扩大蛋白质产品领域的跨境研发合作，进一步加强自身的研发实力。

　　刘健伟，39岁，“85后”，毕业于湖南工程职业技术学院物流管理专业，是一位白手起家的创业者。图源：罐头图库

　　刘健伟、毛杰和曦子科技合计共同控制西子健康77.85%的股权，九游官方入口是共同控股股东。

　　各期分别约有412.6万元、4671万元和3736.8万元进入了刘健伟和毛杰两人的腰包。从非科班出身到拥有一家估值15亿元的拟上市公司，从第三方品牌代理到拥有四大自有品牌，刘健伟带领西子健康走过了近13年的创业发展路，如今已正式向港交所发起冲击。