今天分享的是：营养健康行业：从西子健康看营养与健康食品行业发展趋势，从代运营转型多品牌，打造运动营养行业标杆

　　本报告以西子健康为研究样本，剖析了中国营养与健康食品行业的发展趋势，展现了西子健康从电商代运营成功转型为多品牌运动营养健康食品标杆企业的发展路径与核心竞争力。

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　　西子健康2013年以第三方电商代运营起步，积累了用户数据与供应链能力后，2021年开启战略转型推出首个自有品牌fiboo，后续逐步形成FoYes、fiboo、谷本日记、HotRule四大核心品牌的多品牌矩阵，覆盖专业运动营养、女性轻营养、中式轻养生、Z世代潮流营养等细分领域，并于2026年1月递交港交所IPO申请。公司股权集中，创始人及一致行动人持股近八成，核心管理层行业积淀深厚，为发展奠定坚实基础。

　　财务层面，西子健康营收呈稳步增长态势，2023年至2025年前三季度营收从14.47亿元增至16.09亿元，自有品牌成为核心增长引擎，营收占比大幅提升。公司高度依赖线上渠道，线%，抖音为核心流量阵地。同时，受益于自有品牌占比提升，公司综合毛利率从2023年的44.4%攀升至2025年前三季度的59.5%，净利润实现跨越式增长，盈利能力持续提升，研发、管理费用率则保持低位管控。

　　行业层面，中国营养与健康食品市场处于结构性增长黄金期，2020-2024年年均复合增长率8.0%，预计2024-2029年仍将以9.7%的增速扩容，其中运动营养食品增速尤为显著，2020-2024年复合增长率达22.1%。西子健康稳居行业第一梯队，2024年在运动营养食品市场位列第三、功能性咖啡市场位列第二，具备显著的品牌优势。

　　核心竞争力上，西子健康以FoYes与fiboo为双核心，构建了差异化品牌矩阵；渠道端坚定推行DTC战略，打造高效的线上获客与转化体系；研发端形成“数据洞察+科学配方”双引擎，实现研产销一体化，自建柔性供应链构筑技术与供应链壁垒；营销端为各品牌定制差异化策略，依托内容电商实现精准获客，凭借全链路竞争壁垒，在营养健康食品赛道持续巩固市场地位。

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